A mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1val foglalkoz\u00f3 adatk\u00f6zpontok legnagyobb \u00e9p\u00edt\u0151i az elm\u00falt \u00f6t \u00e9vben megdupl\u00e1zt\u00e1k ad\u00f3ss\u00e1gterh\u00fcket, \u00e9s hitelekhez fordultak, hogy finansz\u00edrozz\u00e1k a p\u00e9ld\u00e1tlan k\u00f6ltekez\u00e9si hull\u00e1mot, amelyr\u0151l azt \u00e1ll\u00edtj\u00e1k, hogy a gazdas\u00e1g \u00e1talak\u00edt\u00e1s\u00e1hoz sz\u00fcks\u00e9ges.<\/p>\n\n\n\n
A Bloomberg \u00e1ltal \u00f6ssze\u00e1ll\u00edtott adatok szerint az Alphabet Inc., az Amazon.com Inc., a Meta Platforms Inc., a Microsoft Corp. \u00e9s az Oracle Corp., az Egyes\u00fclt \u00c1llamok \u00f6t legnagyobb adatk\u00f6zpont-\u00e9p\u00edt\u0151 v\u00e1llalata, \u00f6sszesen mintegy 350 milli\u00e1rd doll\u00e1rral n\u00f6velte ad\u00f3ss\u00e1gk\u00f6telezetts\u00e9geit az elm\u00falt \u00f6t \u00e9vben.<\/p>\n\n\n\n
Er\u0151sen fogadnak arra, hogy a legmodernebb mesters\u00e9ges intelligencia szolg\u00e1ltat\u00e1sok \u00faj bev\u00e9telek \u00f6z\u00f6n\u00e9t jelentik majd a j\u00f6v\u0151ben. A befektet\u0151k lelkesen t\u00e1mogatt\u00e1k a v\u00e1llalatokat, \u00e9s k\u00fcl\u00f6nf\u00e9le deviz\u00e1kban kibocs\u00e1tott \u00faj k\u00f6tv\u00e9nyeket v\u00e1s\u00e1roltak. A vev\u0151k azonban szokatlanul hidegen fogadt\u00e1k ezen a h\u00e9ten az Amazon 25 milli\u00e1rd doll\u00e1ros kibocs\u00e1t\u00e1s\u00e1t \u2013 mondt\u00e1k a Bloombergnek az \u00fcgyh\u00f6z k\u00f6zel \u00e1ll\u00f3 forr\u00e1sok. Ez annak a jele, hogy korl\u00e1tozott a technol\u00f3giai \u00f3ri\u00e1sok befektet\u00e9seinek t\u00e1mogat\u00e1s\u00e1ra rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 p\u00e9nz\u00f6sszeg.<\/p>\n\n\n\n
A hitelfelv\u00e9tel k\u00f6lts\u00e9ge a legt\u00f6bb, rendk\u00edv\u00fcl nyeres\u00e9ges v\u00e1llalat sz\u00e1m\u00e1ra viszonylag alacsony maradt. Az \u00f6t v\u00e1llalat kamatkiad\u00e1sa tavaly meghaladta a 10 milli\u00e1rd doll\u00e1rt. Ez t\u00f6bb mint k\u00e9tszerese a 2019-es szintnek, de elt\u00f6rp\u00fcl egyetlen v\u00e1llalat szabad cash flow-j\u00e1hoz k\u00e9pest. A Google m\u0171k\u00f6d\u00e9si cash flow-ja a t\u0151keberuh\u00e1z\u00e1sokkal cs\u00f6kkentve 64 milli\u00e1rd doll\u00e1r volt a m\u00e1rciusi negyed\u00e9v v\u00e9g\u00e9n.<\/p>\n\n\n\n
M\u00e1s v\u00e1llalatok m\u00e9rlegei nagyobb nyom\u00e1st mutatnak. Az Amazon szabad cash flow-ja negat\u00edvba fordult a m\u00e1rcius 31-\u00e9n v\u00e9get \u00e9rt negyed\u00e9vben. Az Oracle k\u00e9szp\u00e9nz\u00e9g\u00e9se, amelynek ad\u00f3ss\u00e1ga a 2025-\u00f6s \u00e1rbev\u00e9tel mintegy 2,5-szerese volt, v\u00e1rhat\u00f3an felgyorsul. Az S&P Global Ratings cs\u00fct\u00f6rt\u00f6k\u00f6n a legalacsonyabb befektet\u00e9si kateg\u00f3ri\u00e1j\u00fa min\u0151s\u00edt\u00e9sre rontotta az Oracle-t, a v\u00e1llalat n\u00f6vekv\u0151 mesters\u00e9ges intelligencia-kiad\u00e1saira hivatkozva.<\/p>\n\n\n\n
A szoftverc\u00e9gek \u00e1ltal\u00e1ban magas haszonkulcs\u00fa v\u00e1llalkoz\u00e1sok, amelyek nem ig\u00e9nyelnek sok rendszeres t\u0151kebefektet\u00e9st. Az ipar\u00e1g legnagyobb szerepl\u0151i sz\u00e1m\u00e1ra ez a felh\u0151alap\u00fa sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnika megjelen\u00e9s\u00e9vel kezdett megv\u00e1ltozni, ami nagy beruh\u00e1z\u00e1sokat ig\u00e9nyelt a szerverfarmokba. A mesters\u00e9ges intelligenci\u00e1val m\u0171k\u00f6d\u0151 adatk\u00f6zpontok, amelyek \u00e1ltal\u00e1ban nagyobbak a kor\u00e1bbi l\u00e9tes\u00edtm\u00e9nyekn\u00e9l, \u00e9s dr\u00e1g\u00e1bb chipekkel rendelkeznek, felturb\u00f3zt\u00e1k ezeket a kiad\u00e1sokat.<\/p>\n\n\n\n
\u201eEzeknek a v\u00e1llalkoz\u00e1soknak a jellege nagyon dr\u00e1maian, \u00e9s hirtelen v\u00e1ltozik\u201d \u2013 mondta Gil Luria, a DA Davidson & Co. elemz\u0151je. \u201eEz\u00e9rt olyan alacsony a cash flow-juk most.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Luria szerint a v\u00e1llalatok azzal \u00e9rvelnek, hogy az \u00faj mesters\u00e9ges intelligencia szolg\u00e1ltat\u00e1sokba t\u00f6rt\u00e9n\u0151 befektet\u00e9seik v\u00e1rhat\u00f3 megt\u00e9r\u00fcl\u00e9se \u2013 k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen az \u00faj ad\u00f3ss\u00e1gok ut\u00e1n fizetett viszonylag alacsony kamatl\u00e1bak mellett \u2013 meg\u00e9ri a b\u0151v\u00edt\u00e9st. \u201eEzt mondj\u00e1k nek\u00fcnk\u201d \u2013 mondta. \u201eDe l\u00e1tszik, hogy a befektet\u0151k nem \u00e9rzik j\u00f3l magukat.\u201d<\/p>\n\n\n\n
Andy Jassy, \u200b\u200baz Amazon vez\u00e9rigazgat\u00f3ja \u00e1prilisban azt nyilatkozta, hogy \u201enagyon b\u00edzik benne, hogy ezt p\u00e9nzz\u00e9 teszik majd\u201d, hivatkozva az \u00fcgyfelek azon \u00edg\u00e9ret\u00e9re, hogy a felh\u0151alap\u00fa egys\u00e9ge, az Amazon Web Services \u00e1ltal \u00fczembe helyezett \u00faj adatk\u00f6zpont-kapacit\u00e1s nagy r\u00e9sz\u00e9t ig\u00e9nybe veszik.<\/p>\n\n\n\n
Mark Zuckerberg, a Meta vez\u00e9rigazgat\u00f3ja egy nemr\u00e9giben adott Bloomberg interj\u00faban azt nyilatkozta, hogy a mesters\u00e9ges intelligencia ir\u00e1nti sz\u00e1m\u00edt\u00e1si teljes\u00edtm\u00e9ny ir\u00e1nti kereslet tov\u00e1bbra is meghaladja a k\u00edn\u00e1latot. \u201eTeh\u00e1t a f\u0151 dolog, amiben ez nagy bizalmat ad nek\u00fcnk, az az, hogy ennek az infrastrukt\u00far\u00e1nak a tov\u00e1bbi ki\u00e9p\u00edt\u00e9se j\u00f3 befektet\u00e9s lesz\u201d \u2013 mondta.<\/p>\n\n\n\n
A r\u00e9szv\u00e9nybefektet\u0151k egyre \u00f3vatosabban \u00edt\u00e9lik meg, hogy a legnagyobb felh\u0151alap\u00fa sz\u00e1m\u00edt\u00e1stechnikai v\u00e1llalatok \u2013 amelyeket gyakran hipersk\u00e1l\u00e1z\u00f3knak is neveznek \u2013 hogyan \u00e9s mikor fognak megt\u00e9r\u00fclni a hatalmas kiad\u00e1saikb\u00f3l. Id\u00e9n csak az Alphabet r\u00e9szv\u00e9nyei teljes\u00edtettek jobban az S&P 500 indexn\u00e9l, a Microsoft \u00e9s az Oracle r\u00e9szv\u00e9nyei pedig t\u00f6bb mint 20%-ot estek.<\/p>\n\n\n\n
Mik\u00f6zben a v\u00e1llalkoz\u00e1sok a h\u00f3nap k\u00e9s\u0151bbi negyed\u00e9ves eredm\u00e9nyeinek k\u00f6zz\u00e9t\u00e9tel\u00e9re k\u00e9sz\u00fclnek, az ad\u00f3ss\u00e1gpiaci befektet\u0151k azokra a kiad\u00e1si tervekre fognak \u00f6sszpontos\u00edtani, amelyek a mesters\u00e9ges intelligencia-boom eg\u00e9szs\u00e9g\u00e9nek el\u0151rejelz\u0151iv\u00e9 v\u00e1ltak. A k\u00e9rd\u00e9sek egyre b\u0151v\u00fclnek, att\u00f3l kezdve, hogy a v\u00e1llalatok l\u00e9p\u00e9st tudnak-e tartani versenyt\u00e1rsaik b\u0151v\u00edt\u00e9si terveivel, eg\u00e9szen od\u00e1ig, hogy hogyan finansz\u00edrozz\u00e1k azt, \u00e9s mikor \u00e9rkezik meg a megt\u00e9r\u00fcl\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
\u201eNem tudom, hogy az Amazon, a Google, a Microsoft \u00e9s a Meta val\u00f3ban megt\u00e9r\u00fcl-e majd ebb\u0151l a befektet\u00e9sb\u0151l\u201d \u2013 mondta Jason Pompeii, a Fitch Ratings v\u00e1llalati ad\u00f3ss\u00e1gelemz\u0151je. \u201e\u00dagy t\u0171nik, hogy jelenleg nagy a keresletfelhajt\u00e1s, ami nagyon ambici\u00f3zus.\u201d<\/p>\n\n\n\n
A legnagyobb hipersk\u00e1l\u00e1z\u00f3k \u00edg\u00e9retet tettek arra, hogy id\u00e9n ak\u00e1r 725 milli\u00e1rd doll\u00e1rt is elk\u00f6ltenek, els\u0151sorban adatk\u00f6zpontokra \u00e9s az azokat m\u0171k\u00f6dtet\u0151 Nvidia Corp. chipekre. Ezt a kiad\u00e1st k\u00e9szp\u00e9nz, \u00faj hitelfelv\u00e9telek \u00e9s \u2013 a Meta eset\u00e9ben \u2013 olyan meg\u00e1llapod\u00e1sok kombin\u00e1ci\u00f3j\u00e1val finansz\u00edrozt\u00e1k, amelyek bizonyos hitelfelv\u00e9teleket t\u00e1vol tartanak a k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gi m\u00e9dia\u00f3ri\u00e1s m\u00e9rleg\u00e9t\u0151l.<\/p>\n\n\n\n
A n\u00f6vekv\u0151 ad\u00f3ss\u00e1gteher miatt a v\u00e1llalatok kev\u00e9sb\u00e9 felk\u00e9sz\u00fcltek lehetnek a j\u00f6v\u0151beli v\u00e1ls\u00e1gok vagy technol\u00f3giai v\u00e1ltoz\u00e1sok kezel\u00e9s\u00e9re. M\u00e9g a technol\u00f3giai dominancia \u00e9vtizedei sem tesznek egy v\u00e1llalatot immuniss\u00e1 az ad\u00f3ss\u00e1g s\u00faly\u00e1val szemben, ha ez a szor\u00edt\u00e1s kics\u00faszik a kez\u00fckb\u0151l.<\/p>\n\n\n\n
Amikor az Intel Corp. vez\u00e9rigazgat\u00f3ja, Lip-Bu Tan 2025-ben \u00e1tvette a chipgy\u00e1rt\u00f3 vezet\u0151i posztj\u00e1t, azt mondta, hogy az els\u0151dleges feladat a m\u00e9rleg megtiszt\u00edt\u00e1sa, hogy v\u00e9get vessen azoknak a k\u00e9rd\u00e9seknek, amelyeket \u2013 mint k\u00e9s\u0151bb bevallotta \u2013 a v\u00e1llalat t\u00fal\u00e9l\u00e9s\u00e9vel kapcsolatban t\u00e1masztottak al\u00e1.<\/p>\n\n\n\n
Az Intel, amely 2022-ig a vil\u00e1g legnagyobb chipgy\u00e1rt\u00f3ja volt, el\u0151dei alatt elad\u00f3sodott, akik megpr\u00f3b\u00e1lt\u00e1k finansz\u00edrozni a befektet\u0151i visszafizet\u00e9seket, a felv\u00e1s\u00e1rl\u00e1sokat \u00e9s az ambici\u00f3zus termel\u00e9sb\u0151v\u00edt\u00e9st. De ahogy a hitelfelv\u00e9tel folytat\u00f3dott, a v\u00e1llalat nem tudott versenyk\u00e9pes MI-chipeket piacra dobni, \u00edgy elszalasztotta azt a hatalmas lehet\u0151s\u00e9get, amely az Nvidi\u00e1t a vil\u00e1g leg\u00e9rt\u00e9kesebb v\u00e1llalat\u00e1v\u00e1 tette. A gy\u00e1rt\u00e1stechnol\u00f3gia rossz megv\u00e1laszt\u00e1sa olyan term\u00e9kekhez vezetett, amelyek piaci r\u00e9szesed\u00e9st adtak \u00e1t. Az Intel bev\u00e9tele cs\u00f6kkenni kezdett, \u00e9s hamarosan a v\u00e1llalat arr\u00f3l sz\u00e1molt be, ami kor\u00e1bban elk\u00e9pzelhetetlen volt: vesztes\u00e9gekr\u0151l. A Wall Street el\u0151rejelz\u00e9se szerint 2026 lesz a harmadik egym\u00e1st k\u00f6vet\u0151 \u00e9v\u00fck, amikor vesztes\u00e9gesek lesznek.<\/p>\n\n\n\n
Az amerikai korm\u00e1ny ment\u0151csomagj\u00e1ra \u00e9s az Intel \u00e1ltal \u00e9vtizedekig zaklatott Nvidia befektet\u00e9s\u00e9re volt sz\u00fcks\u00e9g ahhoz, hogy a Szil\u00edcium-v\u00f6lgyi int\u00e9zm\u00e9ny \u00e9letk\u00e9pes maradjon.<\/p>\n\n\n\n
A hipersk\u00e1l\u00e1zhat\u00f3 felh\u0151szolg\u00e1ltat\u00f3k m\u00e9g a k\u00f6zel\u00e9ben sem j\u00e1rnak ennek a pontnak \u2013 mondta Luria, a DA Davidson munkat\u00e1rsa. \u201eEz nem n\u00e9z ki rosszul\u201d \u2013 mondta az \u00f6sszes\u00edtett ad\u00f3ss\u00e1gterh\u00fckr\u0151l. \u201eHa egy nagys\u00e1grenddel t\u00f6bbet kellene hitelt felvenni\u00fck? Az rosszul n\u00e9zne ki.\u201d<\/p>\n\n\n\n